TCL Electronics étudie la scission et la cotation séparée de son activité solaire

TCL Electronics a annoncé le 24 août à la Bourse de Hong Kong envisager de détacher son activité photovoltaïque pour la coter séparément, en distribuant ses actions à ses propres actionnaires. Le projet reste préliminaire et aucune demande n’a été déposée. Il précède de quatre jours des résultats semestriels qui montrent une branche solaire dont la croissance s’est arrêtée.

Dans une annonce d’information privilégiée de deux pages, le conseil d’administration du fabricant chinois d’électronique grand public indique étudier une scission par distribution en nature de son segment photovoltaïque. Les motifs avancés sont au nombre de trois : permettre au groupe de se concentrer sur son activité mondiale d’électroménager intelligent et d’afficher une stratégie plus lisible, doter l’activité solaire d’une stratégie de croissance indépendante, et élargir ses canaux de financement.

Le texte prend soin de border l’annonce. L’opération en est au stade de la délibération préliminaire, aucune demande n’a été soumise à la Bourse de Hong Kong, et sa mise en œuvre resterait soumise à l’approbation de celle-ci. Ni valorisation, ni ratio de distribution, ni calendrier ne sont communiqués. L’annonce est signée de Du Juan, présidente du conseil d’administration.

Une branche solaire qui a cessé de croître

Les comptes semestriels publiés quatre jours plus tard, le 28 août, éclairent le contexte de l’opération. Le chiffre d’affaires de l’activité photovoltaïque atteint 11 388 millions de dollars de Hong Kong sur les six premiers mois de 2026, soit environ 1,2 milliard d’euros, en hausse de 2,3% seulement. Sur l’ensemble de 2025, la même activité avait progressé de 63,6%, après 104,4% en 2024. Sa part dans le chiffre d’affaires du groupe recule de 20,4% à 17,9%, pendant que les téléviseurs et les écrans, eux, progressent de 24,7%.

Le groupe attribue ce coup d’arrêt au retournement du marché chinois, entré selon lui dans une phase d’ajustement structurel : 72,1 GW y ont été raccordés au premier semestre, un recul d’environ 66% sur un an. La marge brute de l’ensemble des activités dites innovantes, qui abritent le photovoltaïque, perd 1,2 point pour tomber à 10,7%, sous l’effet notamment de la baisse de la marge du solaire.

Le repli sur les marchés européens

La réponse décrite dans le rapport est un repli sur les marchés rentables. TCL Electronics revendique un positionnement « relativement peu capitalistique », dit avoir réduit ses opérations dans les régions à risque et s’être redéployé vers les marchés à forte capacité d’absorption, à prix de l’électricité élevés et à rendements stables. À l’international, le groupe déclare se concentrer sur les pays européens, en s’appuyant sur la notoriété de la marque SunPower et sur ses propres réseaux de distribution pour déployer une offre associant photovoltaïque, stockage et chauffage. Au 30 juin, il revendiquait plus de 410 projets industriels et commerciaux sous contrat et plus de 2590 canaux de distribution.

C’est cette activité européenne qui rend l’opération lisible depuis la France. Commercialisée sous la marque TCL SunPower Global, elle est arrivée sur le marché français à l’automne 2025 et y a depuis lancé une offre de stockage domestique. Une scission changerait l’actionnaire de la marque que distribuent les installateurs français, sans que le groupe indique à ce stade ce qu’il adviendrait du périmètre européen.

TCL Electronics Holdings est le pôle d’électronique grand public du groupe chinois TCL, coté à la Bourse de Hong Kong. Outre les téléviseurs et les écrans, qui représentent environ deux tiers de son activité, il exploite une branche photovoltaïque commercialisée en Europe sous la marque TCL SunPower Global, qui vend des équipements et des systèmes solaires et assure des prestations de construction, d’exploitation et de maintenance. Au premier semestre 2026, son chiffre d’affaires total a progressé de 16,4% pour atteindre 63 763 millions de dollars de Hong Kong.